Статьи и колонки
19.02.2021
Опыт против разума: чем купоны на еду лучше контроля над ценами
Новая социальная программа может помочь малоимущим без принятия вредных для экономики решений. Но до сих пор ее внедрению мешал российский исторический опыт, считает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.
На встрече с лидерами думских фракций президент Владимир Путин впервые, пожалуй, одобрительно отозвался о введении «сертификатов на продовольствие» для малоимущих россиян. Эта идея обсуждается достаточно давно, поскольку проблема нехватки денег на еду у самых бедных сограждан хотя и не носит катастрофического характера, но политически очень чувствительна. Читать далее..
17.02.2021
Банк России выглядит ортодоксом
Политика ЦБ удивила даже МВФ.
Международный валютный фонд (МВФ) посчитал, что Банк России должен снизить ставку в ближайшие месяцы, чтобы не допустить ухода инфляции ниже целевого уровня в 2021 г. В другое время эта новость могла бы стать сенсацией: столп финансовой стабильности и жесткой монетарной политики считает, что ЦБ действует чересчур жестко. Это примерно как если бы великий инквизитор Торквемада критиковал кого-то из борцов с ведьмами за излишнюю кровожадность. Однако, если посмотреть на мнение МВФ в разрезе того, что происходило и происходит в мире с начала 2020 г., становится понятно: позиция по России является отражением новых трендов и резкого изменения подхода к госфинансам. Читать далее..
27.01.2021
Как зеленая повестка США отразится на России
В краткосрочной перспективе она нам выгодна, в долгосрочной – опасна.
В последние недели перед инаугурацией нового президента США активно обсуждались последствия политики его администрации для России. Мнения варьировались от «санкций из ада», которые должны показать, кто в мире хозяин, до ожиданий, что realpolitik будет рулить курсом во взаимоотношениях США и России. Читать далее..
14.01.2021
Макроэкономический прогноз на 1 полугодие 2021 года: неглубокая заморозка
24.12.2020
Взгляд на экономику сквозь непрозрачные стекла.
Как интерпретировать статистику в постковидный период, не искажая картину.
Для всех людей, имеющих дело со статистикой и финансовой отчетностью, следующий год обещает быть не менее интересным, чем 2020-й. Основная тому причина, конечно, пандемия и меры борьбы с распространением вируса — они оставили глубокий след на российской и мировой экономиках. И этот след еще достаточно долго будет влиять на статистические данные и их интерпретацию. Читать далее..
22.12.2020
Три меры в ответ на продовольственную инфляцию
К концу года продовольственная инфляция вышла из-под контроля и потребовала внимания высшего политического руководства. Хотя сахар и подсолнечное масло занимают не слишком большое место в потребительской корзине среднего россиянина, они очень важны для беднейших граждан и очень значимы психологически. Рациональные аргументы – мол, цены на сахар последние пару лет падали, а сахарные заводы закрывались из-за отсутствия спроса – не работают. Правительство ввело ограничительные меры и заключило соглашения с крупнейшими торговыми сетями. Читать далее..
08.12.2020
Карабас-Барабас и кукольная экономика: чем грозит миру нынешняя политика правительств и регуляторов
Основная проблема с поддержанием рынков через постоянное накачивание ликвидностью и нулевые процентные ставки в том, что это усугубляет долгосрочные перекосы в экономиках. Из-за этого в ближайшем или чуть более отдаленном будущем не исключены неприятные исторические сценарии, считает главный экономист «Эксперт РА», доцент МГУ Антон Табах. Читать далее..
03.12.2020
Россия в фазе кредитного сжатия
Уже несколько лет кредитование в России не растет, несмотря на снижение процентных ставок: экономика вступила в фазу продолжительного кредитного сжатия, а пандемия лишь усилит ограничения для кредитной и инвестиционной активности. Читать далее..
02.12.2020
Продлить или свернуть: что делать с антикризисной поддержкой экономики
В ЦБ предлагают свернуть программу льготной ипотеки. Может быть, и другие меры поддержки экономики во время пандемии уже неактуальны? Свою оценку дает главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах Читать далее..
21.10.2020
Искусство пускать пузыри: угрожает ли России ипотечный кризис
Нынешний кризис необычно повлиял на рынок недвижимости: и объемы ипотеки, и цены на жилье пошли вверх. Грозит ли экономике ипотечный пузырь, или ситуация остается под контролем? По мнению главного экономиста «Эксперт РА», доцента ВШЭ и экономического факультета МГУ Антона Табаха, негативный сценарий пока маловероятен. Читать далее..
19.10.2020
Прокатиться зайцем на успехах чужих экономик России больше не удастся
Вторая волна и новый кризис осенью – зимой могут быть гораздо жестче
Россия успешно прошла первую волну коронавируса. Помогли и инерция в экономике, и резервы, которых в итоге потрачено сильно меньше, чем ожидалось, и сниженные процентные ставки. Импровизация и коррекция принимаемых мер на ходу, немыслимая ранее, а также хорошая координация между ключевыми ведомствами также позволили избежать больших ошибок. Читать далее..
20.09.2020
«Инфляция — главный супостат». Почему контроль над ней так важен для ЦБ
ЦБ остается верен идее контроля над инфляцией, но обещает не повышать ставку в ответ на сиюминутные рыночные и ценовые колебания. Решение Банка России сохранить ключевую ставку было достаточно ожидаемым, как и взвешенный тон заявления по итогам заседания Совета директоров 18 сентября. Только ленивый наблюдатель не обратил внимания на поддержание традиции брошек-сигналов главы ЦБ во время пресс-конференции, на сей раз в виде кнопки «пауза». Читать далее..
15.09.2020
«Ежовые рукавицы» низкой инфляции: какие риски таит медленный рост цен
Выгоды низкой инфляции, как правило, акцентируются и всеми признаются, в то время как о связанных с ней рисках и проблемах говорят не так часто. Между тем, у низкой инфляции может быть ряд побочных эффектов — от препятствий для опережающего развития экономики до повышения безработицы и снижения зарплат, указывает экономист Антон Табах. Читать далее..
14.09.2020
Наша кредитно-денежная политика совсем не мягкая по мировым меркам
С конца марта Банк России предпринял ряд радикальных шагов: снизил ключевую и долгосрочную нейтральную ставки, дал послабления для банков и граждан, добавил уверенности и финансовому сообществу, и простым людям, что обеспечило ощутимые результаты вроде более дешевой (и очень популярной) ипотеки. Но 11 сентября на пресс-конференции зампреда ЦБ Алексея Заботкина, посвященной контурам кредитно-денежной политики до 2023 г., был дан четкий сигнал: политика кота Леопольда – это не навсегда. Читать далее..
11.08.2020
Минфин планирует опасный профицит
Ужесточение финансовой политики поощряет мрачный настрой бизнеса и подавляет спрос.
В январе 2020 г. в послании президента были оглашены меры по социальной поддержке граждан. Потом, в апреле – июне, пандемия потребовала увеличения ежемесячных бюджетных ассигнований почти в 1,5 раза – в условиях, заметим, снижения налоговых поступлений. При этом государство резко увеличило заимствования на рынке ОФЗ.Читать далее..
10.07.2020
Размещать резервы некуда
Эталонных активов в настоящий момент на рынке не осталось
Для стороннего наблюдателя международные резервы ЦБ напоминают «неразменный рубль» из сказок. В июне они опять, третий месяц подряд, выросли – на $2,7 млрд до $568,9 млрд. Читать далее..
22.06.2020
Настойчивая мягкость: к чему приведет снижение ставки ЦБ до 4,5%
Решение Банка России о снижении ставки на 1% до исторического минимума — 4,5% — и достаточно мягкий по тональности комментарий отражают высокую вероятность дальнейшего снижения ставки до конца сентября. Такое решение ожидалось и участниками рынка, и аналитическим сообществом. Всерьез обсуждалось даже — не встречавшееся на практике и не реализовавшееся — внеочередное заседание по ставке. Читать далее..
18.06.2020
Антон Табах: «Все будет плохо, но не катастрофично»
Экономист рассказал об апокалиптических прогнозах и «постковидном» периоде.
Самые пессимистичные прогнозы были озвучены еще в марте-апреле, судя по которым, этот кризис будет одним из самых тяжелых. На фоне нагнетания довольно вдохновляющим выглядит мнение Антона Табаха, управляющего директора по макроэкономическому анализу и прогнозированию рейтингового агентства «Эксперт РА». Читать далее..
03.06.2020
Скупой заплатит снова: как правительству придется до осени скорректировать свой антикризисный план.
В предложенном правительством плане поддержки экономики нет места подвигу: он вполне реализуем и обречен быть выполненным по большинству показателей. Основной его недостаток — низкий уровень расходов, составляющий всего 4,5–5% ВВП Читать далее..
14.05.2020
Совместить торжества и аресты. Почему чиновникам будет непросто выполнять поручение Путина о помощи бизнесу.
Российский чиновничий аппарат хорошо «заточен» под различного рода ограничения и отказы, но совершенно не приспособлен к тому, чтобы помогать людям в сложных ситуациях. О том, насколько эффективна выбранная властями схема доведения денег до пострадавших от пандемии граждан и компаний. Читать далее..
13.05.2020
Раздачи на выходе. Что дадут майские меры поддержки экономики
Постепенность в принятии мер поддержки и быстрая коррекция тех из них, что не работают или недостаточны, что стало нормой с марта, ранее никогда не практиковались в российской бюрократической системе. Сейчас – как минимум на высшем уровне – признано, что принимаемые в пожарном порядке решения могут быть неоптимальными, а инфраструктура для их реализации часто выбирается по критерию простоты и скорости реализации. Читать далее..
19.04.2020
Экономист Антон Табах рассказал, какие отрасли ждет катастрофа
Российской экономике предстоит серьезное, а возможно, и длительное падение, как, собственно, и мировой — пандемия, конца и края которой пока не видать, не пощадит никого. Для обычных граждан, вероятно, важны не абстрактные проценты падения ВВП страны, а то, как это отразится на их доходах. Читать далее..
16.04.2020
Корректировка методов: будет ли успешным новый антикризисный план Кремля
Государство приступает к прямым финансовым вливаниям на выплату зарплат, но в основе антикризисной политики по-прежнему видно желание сохранить ресурсы до выяснения масштабов ущерба для экономики
Читать далее..
09.04.2020
Снижение ключевой ставки в июне становится базовым сценарием
В обращении президента даны четкие указания по ограниченному запуску экономики даже в нерабочий период с учетом противоэпидемических мер и расширения программ поддержки. Читать далее..
31.03.2020
Корономика: до прояснения ситуации
За последние три недели, когда пандемия спровоцировала кризис на мировых и российских рынках, начавший бушевать в полную силу в Европе и Северной Америке, сложилось мнение, что наступили те самые шок и черный день, ради которых и копился фонд, хотя и существенно в более быстрой и тяжелой форме, чем ожидали даже штатные пессимисты. Читать далее..
26.03.2020
Кремлевский пакет: кому помогут антикризисные инициативы Владимира Путина
Предложения президента улучшают слишком умеренный план правительства. Но их недостаточно, чтобы компенсировать малому бизнесу и сфере услуг потери от снижения спроса, а также оказать помощь оставшимся без работы в крупных городах. Читать далее..
10.03.2020
Вирус и война: ждет ли российскую экономику новый 2014 год
Социальные расходы бюджета частично компенсируют нефтяной шок, но экономический рост России может замедлиться. Насколько — зависит от развития эпидемии коронавируса и способности Москвы и ОПЕК восстановить отношения. Читать далее..